La IA está acumulando una deuda gigantesca: las grandes tecnológicas ya empiezan a preocupar a los inversores
La carrera por construir la infraestructura necesaria para desarrollar inteligencia artificial está entrando en una nueva etapa: las grandes empresas tecnológicas están recurriendo cada vez más al endeudamiento para financiar centros de datos, servidores y otros proyectos relacionados con la IA.
Según un análisis publicado este 21 de agosto por Reuters, la emisión de deuda vinculada a proyectos de inteligencia artificial por parte de grandes compañías tecnológicas estadounidenses podría alcanzar los US$220.000 millones durante 2026, frente a apenas US$12.500 millones el año anterior.
El cambio es importante porque compañías como Amazon y Alphabet históricamente han contado con enormes flujos de efectivo para financiar sus inversiones. Ahora, la velocidad y el tamaño de la expansión de la IA están obligándolas a recurrir con mayor frecuencia al mercado de bonos.
La carrera por la IA necesita cada vez más dinero
Construir la infraestructura necesaria para la inteligencia artificial no es barato.
Los grandes proveedores tecnológicos están invirtiendo miles de millones de dólares en centros de datos, procesadores especializados, redes eléctricas y sistemas de refrigeración capaces de mantener funcionando enormes cantidades de GPU.
Reuters señala que las grandes compañías tecnológicas estadounidenses están aumentando considerablemente sus emisiones de deuda para financiar esta expansión. Al mismo tiempo, los inversores empiezan a exigir mayores rendimientos para comprar esos bonos.
Esto no significa que las empresas estén cerca de una crisis financiera. Amazon y Alphabet mantienen una sólida calidad crediticia y cuentan con importantes flujos de caja.
El problema es otro: la cantidad de deuda que está llegando simultáneamente al mercado.
Los inversores empiezan a poner límites
Uno de los primeros síntomas de este cambio es que los inversores están empezando a pedir una mayor compensación por asumir el riesgo.
Por ejemplo, Amazon realizó recientemente una emisión de bonos por US$25.000 millones. Según Reuters, el rendimiento exigido por los inversores fue aproximadamente 120 puntos básicos superior al de los bonos del Tesoro estadounidense, el doble del diferencial observado un año antes.
La situación podría complicarse si varias grandes tecnológicas continúan acudiendo al mercado al mismo tiempo.
Algunos inversores institucionales tienen límites internos sobre cuánto pueden concentrar en deuda de determinadas empresas o sectores. Reuters señala que algunas carteras pueden establecer límites de exposición de alrededor del 2% al 3%.
Por eso, aunque exista dinero disponible para financiar la IA, la capacidad del mercado para absorber cantidades cada vez mayores de deuda no es ilimitada.
La gran pregunta: ¿Cuándo empezará a generar dinero toda esta inversión?
Aquí está uno de los principales riesgos.
Las empresas están gastando enormes cantidades de dinero hoy para construir la infraestructura que esperan monetizar en el futuro.
Goldman Sachs estima que aproximadamente un tercio del gasto de capital de las grandes tecnológicas podría financiarse mediante deuda durante 2026. La entidad espera además que el porcentaje de inversión financiada con deuda aumente en 2027.
Esto plantea una pregunta fundamental:
¿Los ingresos generados por la inteligencia artificial crecerán suficientemente rápido para justificar todo este gasto?
Si la respuesta es sí, el endeudamiento podría convertirse en una herramienta para acelerar una de las mayores transformaciones tecnológicas de la historia.
Pero si los ingresos crecen más lentamente de lo esperado, las empresas tendrán que afrontar enormes inversiones, elevados costes financieros y una infraestructura que todavía necesita tiempo para generar beneficios.
La deuda de la IA ya es un fenómeno global
El problema tampoco se limita a Estados Unidos.
En junio, Morgan Stanley estimaba que la emisión mundial de deuda relacionada con la inteligencia artificial podría acercarse a US$570.000 millones durante 2026, más del doble que el año anterior.
Esto muestra hasta qué punto la revolución de la IA está transformando también los mercados financieros.
Durante años, la conversación sobre inteligencia artificial estuvo centrada principalmente en chips, modelos, aplicaciones y centros de datos.
Ahora aparece un nuevo protagonista:
la deuda.
¿Estamos ante una burbuja?
No necesariamente.
Las principales compañías que están realizando estas inversiones tienen negocios enormes, grandes cantidades de efectivo y acceso privilegiado a los mercados financieros. No se encuentran en una situación comparable a la de empresas tecnológicas pequeñas y altamente endeudadas.
Sin embargo, el crecimiento acelerado de la deuda sí introduce un nuevo riesgo.
Cuanto más dinero se pide prestado para construir infraestructura de IA, más importante se vuelve que esa infraestructura genere suficientes ingresos y beneficios.
Por eso, los inversores están empezando a prestar atención no solamente a cuánto están gastando las grandes tecnológicas en inteligencia artificial, sino también a cómo están financiando ese gasto.
La próxima prueba para la inteligencia artificial
La revolución de la IA ya no se mide únicamente en número de usuarios o capacidad de procesamiento.
Ahora también hay que mirar los mercados de deuda.
Las grandes tecnológicas están apostando cantidades extraordinarias de dinero por el futuro de la inteligencia artificial. Y mientras los inversores continúen financiando esa expansión, la construcción de nuevos centros de datos y sistemas de IA podrá seguir avanzando.
Pero la pregunta será cada vez más difícil de ignorar:
¿Cuánto dinero puede pedir prestado la industria de la IA antes de que los inversores comiencen a exigir demasiado a cambio?
La respuesta podría determinar el ritmo de la próxima etapa de la revolución de la inteligencia artificial.
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